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【轉載】2025年前三季度水泥行業(yè)運行分析及四季度展望
發(fā)布時間：2025-10-29 11:37:47
綜述
2025年前三季度，全國水泥市場展現(xiàn)出“量價齊跌、效益承壓”的嚴峻態(tài)勢。水泥延續(xù)了受下游地產投資縮減和基建項目放緩的影響，水泥需求大幅下滑的走勢，旺季不旺，旺季水泥需求環(huán)比僅小幅提升，同比跌幅卻進一步擴大。前三季度全國累計水泥產量繼續(xù)創(chuàng)2010年以來同期新低，水泥產量為12.59億噸，同比下降5.2%。由于水泥需求嚴重下滑，原有錯峰生產等供給調控措施仍難以及時應對當前急速變化的市場狀況，全國多地普遍存在“錯峰生產執(zhí)行完成情況欠佳”的問題，部分企業(yè)未能嚴格遵守停窯計劃，破壞了行業(yè)生態(tài)，市場供需矛盾更加突出，導致全國庫存連續(xù)高位運行,價格持續(xù)下行，效益不斷承壓，企業(yè)經(jīng)營壓力驟增。雖然9月份價格呈現(xiàn)“筑底回升”走勢，但幅度較為緩慢。
展望四季度，雖然水泥行業(yè)進入全年需求最高峰，但受市場資金短缺影響，預計水泥需求環(huán)比三季度僅小幅提升。考慮到多數(shù)地區(qū)水泥企業(yè)在三季度的盈利表現(xiàn)普遍不佳，企業(yè)改善利潤的意愿較為強烈，預計四季度行業(yè)將通過加強行業(yè)自律和錯峰生產力度，持續(xù)推進價格上調，以提振盈利水平。
水泥需求延續(xù)近四年總體走勢。1-9月份全國固定資產投資增速年內首現(xiàn)負增長，同比下降0.5%。其中，房地產投資持續(xù)縮減和基建投資增速放緩，全國及各主要區(qū)域水泥需求均大幅下滑。根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2025年前三季度，全國規(guī)模以上企業(yè)的累計水泥產量為12.59億噸，同比下降了5.2%。
房地產市場仍處于底部深度調整階段。房地產新開工面積和房地產開發(fā)企業(yè)到位資金持續(xù)大幅下降。根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1-9月份，全國房屋新開工面積4.54億平方米，同比下降18.9%，新開工面積僅為2019年高峰時期的27%，其中，房地產開發(fā)企業(yè)到位資金7.23萬億元，同比下降8.4%。基礎設施投資增速持續(xù)放緩。1-9月，全國基礎設施投資（不含電力）同比增長1%，低于去年同期3個百分點。
根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2025年前三季度，全國規(guī)模以上企業(yè)的累計水泥產量為12.59億噸，同比下降了5.2%（按可比口徑）。2010年以來，水泥產量持續(xù)創(chuàng)新低。從季度走勢來看，一、二、三季度的同比降幅逐步擴大，分別下降1.43%、5.7%、6.8%。
從區(qū)域來看，前三季度全國六大區(qū)域的水泥產量均較去年同期有較大下滑。其中，東北、西北、華東、華北地區(qū)的下滑幅度超過全國，分別達到8.46%、6.23%、6.14%、5.19%；中南地區(qū)的下滑幅度最小，也達到了3.59%的降幅。
分省份來看，在前三季度中，全國31個省份中僅有西藏和寧夏2個省區(qū)同比正增長，分別增長了11.9%和2.7%，河北省與去年持平。其余省份均有不同程度的下降，其中陜西、山西、天津、吉林、黑龍江、北京、上海的降幅居前，降幅均超過了10%以上。山東、內蒙、安徽、湖南、重慶、福建、江西、江蘇、青海的降幅也高于全國平均水平。
前三季度總體看，全國供給端收縮力度不明顯，錯峰生產執(zhí)行完成情況欠佳，庫存高位運行。
一季度行業(yè)通過主動且強化的錯峰生產策略實現(xiàn)了市場的初步穩(wěn)定。多地水泥企業(yè)根據(jù)市場情況，有計劃地增加了停窯天數(shù)。動態(tài)調節(jié)生產，減少供應量，庫存總體在合理區(qū)間運行，有效避免惡性競爭，促進市場穩(wěn)定。
但進入第二、三季度，前期看似良好的局面未能延續(xù)。全國多地普遍存在“錯峰生產執(zhí)行完成情況欠佳”的問題。這與一季度形成的強烈行業(yè)共識形成反差，部分企業(yè)未能嚴格遵守停窯計劃，破壞了行業(yè)生態(tài)。同時，需求側未能提供有效支撐，市場供大于求狀況突出，導致全國庫存持續(xù)高位運行。
1-9月份全國水泥市場平均價格呈現(xiàn)“前高后低、震蕩下行”的總體走勢， 1-9月份全國PO42.5水泥的平均市場價格為372元/噸，與去年同期相比下降了0.5%，8月份水泥價格創(chuàng)近年來新低的341元/噸。雖然9月份價格呈現(xiàn)“筑底回升”走勢，回升至346元/噸，但幅度較為緩慢。
三季度價格走勢的核心影響因素：一是傳統(tǒng)淡季疊加市場資金短缺，水泥需求持續(xù)疲軟，企業(yè)銷售壓力增大，市場競爭加劇導致價格不斷下行。二是7-8月部分地區(qū)企業(yè)供給端收縮力度不明顯，錯峰生產執(zhí)行完成情況欠佳，市場供大于求狀況突出，難以支撐價格企穩(wěn)。三是，進入9月，降雨和高溫天氣緩解，加之價格已觸底以及成本增加，多地企業(yè)處于微利或虧損狀態(tài)，提價意愿增強，通過行業(yè)自律推動價格逐步回升。
從區(qū)域價格走勢來看，三季度，六大區(qū)域的水泥價格同比均出現(xiàn)明顯回落。其中，西北、華北和西南水泥價格同比跌幅均超過兩位數(shù)，分別為14.6%、12.3%和11.7%；東北、中南和華東的跌幅相對略低，但也普遍處于7%至9%之間。
華北地區(qū)水泥價格呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱態(tài)勢。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，三季度該區(qū)域水泥市場平均價格為346元/噸，較去年同期下降48元/噸，環(huán)比二季度回落30元/噸，跌幅達8%。具體來看，7月至8月上旬，京津冀及內蒙古地區(qū)水泥價格總體保持平穩(wěn)；至8月下旬，河北南部與內蒙古地區(qū)價格小幅下調10-20元/噸。同期，京津唐地區(qū)受環(huán)保管控影響，水泥企業(yè)嘗試推漲價格30元/噸，但由于下游需求同步受限，市場成交量出現(xiàn)階段性大幅萎縮，導致此次提價未能落地。進入9月，隨著水泥企業(yè)綜合成本持續(xù)上升，經(jīng)營壓力進一步加大，冀中南地區(qū)企業(yè)再次推動價格上漲，落實幅度為10-20元/噸。9月底，華北地區(qū)各省自治區(qū)PO42.5散裝水泥出廠價保持在210-250元/噸。
東北地區(qū)水泥價格總體呈現(xiàn)小幅波動為主。三季度，東北地區(qū)水泥價格繼續(xù)穩(wěn)居全國首位，市場均價為473元/噸，較全國平均水平高出近130元/噸，成為全國唯一實現(xiàn)環(huán)比小幅上漲的區(qū)域。盡管期間價格曾出現(xiàn)階段性回落，但在區(qū)域內主導企業(yè)的引領下，各企業(yè)積極加強行業(yè)自律，嚴格執(zhí)行剛性錯峰生產措施，有效維護了市場供需動態(tài)平衡，從而延續(xù)了二季度以來的高位價格態(tài)勢。9月底，東三省地區(qū)PO42.5散出廠價在280-400元/噸。
華東地區(qū)水泥價格持續(xù)在底部區(qū)間震蕩運行。數(shù)據(jù)顯示，三季度華東地區(qū)水泥市場平均成交價為330元/噸，較去年同期下降26元/噸，環(huán)比二季度大幅回落39元/噸，跌幅超過10%。7月至8月上旬，水泥價格延續(xù)小幅下跌態(tài)勢；進入8月下旬，為遏制價格破位下行，區(qū)域內企業(yè)通過行業(yè)自律推動錯峰生產，并嘗試推漲價格。然而，受制于下游需求疲軟，加之部分企業(yè)錯峰生產執(zhí)行不力、漲價落實不到位，本輪價格推漲未能成功落地。9月下旬，企業(yè)再度嘗試推動價格修復，又因個別民營企業(yè)調價執(zhí)行不明確，導致價格二次推漲仍以失敗告終。9月底，華東地區(qū)不同省份各地級市PO42.5散出廠價在180-250元/噸之間。
中南地區(qū)水泥價格呈現(xiàn)“低位波動”的走勢。三季度，本區(qū)域水泥市場平均價格為324元/噸，同比回落34元/噸，環(huán)比二季度下跌39元/噸。7-8月，受持續(xù)降雨和臺風天氣影響，華南地區(qū)下游需求疲軟，市場競爭激烈，水泥價格跌到底部。進入9月中下旬，隨著天氣好轉，華南地區(qū)主要水泥企業(yè)積極開展行業(yè)自律，累計公布價格上漲30-40元/噸，實際執(zhí)行幅度在20-30元/噸，價格實現(xiàn)恢復性回升。華中地區(qū)在三季度則多次嘗試推漲價格，但過程較為曲折，直到9月底，湖南、湖北地區(qū)成功落實20-30元/噸的漲幅，而河南地區(qū)仍處于推漲過程當中。9月底，中南地區(qū)不同省份P.O42.5散出廠價190-260元/噸。
西南地區(qū)水泥價格已呈現(xiàn)“觸底反彈”走勢。數(shù)據(jù)顯示，三季度該區(qū)域水泥市場平均成交價為309元/噸，同比下跌41元/噸，環(huán)比回落35元/噸，絕對價格處于全國最低水平。具體來看，重慶地區(qū)水泥價格在連續(xù)四個月下滑后，于7月觸底，多數(shù)企業(yè)陷入虧損；為改善經(jīng)營狀況，當?shù)刈?月起率先推動價格回升，至9月累計上調60元/噸，企業(yè)盈利隨之顯著改善。四川地區(qū)緊隨其后，在8月至9月間也成功實現(xiàn)兩輪調漲，累計漲幅達50-60元/噸。云南和貴州地區(qū)則在錯峰生產力度加大的推動下，有效收縮供給，于9月大幅提漲50-70元/噸，并順利落地執(zhí)行。9月底，西南地區(qū)不同省份（不含西藏）P.O42.5散出廠價240-300元/噸。
西北地區(qū)水泥價格整體呈現(xiàn)“漲跌互現(xiàn)”格局。三季度，西北地區(qū)水泥市場平均成交價格為337元/噸，同比大幅下跌60元/噸，跌幅達到15%，成為全國同比跌幅最大的區(qū)域。價格下行主要受到陜西地區(qū)水泥價格深度下調拖累：7至8月，陜西關中地區(qū)水泥價格延續(xù)二季度的回落走勢，市場競爭趨于白熱化，個別企業(yè)出廠價甚至跌到140元/噸，其他企業(yè)主流價格也僅為160-170元/噸。造成這一現(xiàn)象的原因主要有三：一是，下游市場需求極度疲軟；二是企業(yè)間在行業(yè)自律和錯峰生產方面未能達成一致；三是個別企業(yè)采取極端銷售策略，引發(fā)了階段性非理性降價。9月下旬區(qū)域內主導企業(yè)積極推動價格恢復，水泥價格實現(xiàn)反彈。甘肅、青海地區(qū)在此期間也有嘗試推漲價格，但并未成行，價格相對平穩(wěn)為主；寧夏地區(qū)則實現(xiàn)小幅上漲。截止9月底，西北各?。ê陆㏄.O42.5散出廠價分布在200-400元/噸不等。
根據(jù)海關統(tǒng)計，2025年1-9月份我國水泥出口449.87萬噸，同比增長19.84%，熟料出口294.84萬噸，同比增長938.84%。出口量保持快速增長。
加大水泥出口量成為緩解國內水泥市場供需矛盾的有效途徑之一。今年以來，由于國內水泥需求持續(xù)下降，更多的水泥企業(yè)開始通過增加出口量來緩解國內需求不足的壓力。據(jù)公開報道，天瑞水泥出口水泥至中美洲國家；金隅冀東水泥產品出口非洲、南美洲和俄羅斯；華潤水泥首單熟料出口非洲；西藏高爭水泥首次出口尼泊爾，東方希望水泥熟料首次出口。
一季度行業(yè)實現(xiàn)了良好開局。水泥行業(yè)企業(yè)在政策引導、行業(yè)自律強化等多重因素推動下，“反內卷”進程取得階段性成效。需求端下滑幅度減緩，價格同比實現(xiàn)回升，疊加煤炭成本下降帶動盈利修復，行業(yè)對比去年同期實現(xiàn)扭虧為盈。二、三季度行業(yè)形勢急轉直下。行業(yè)出現(xiàn)了明顯的"量價齊跌"現(xiàn)象，這一嚴峻形勢使得上半年積累的盈利優(yōu)勢被快速削弱。1-9月份水泥行業(yè)利潤總額預計到220-230億元，利潤仍處于較低水平。
展望四季度，雖然水泥行業(yè)進入全年需求最高峰，但受市場資金短缺影響，水泥需求環(huán)比三季度僅小幅提升，同比跌幅進一步擴大，考慮到多數(shù)地區(qū)水泥企業(yè)在三季度的盈利表現(xiàn)普遍不佳，企業(yè)改善利潤的意愿較為強烈。因此，預計四季度行業(yè)將通過加強行業(yè)自律和錯峰生產力度，持續(xù)推進價格上調，以提振盈利水平。
